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未来一周市场展望

时间: 2019-08-19 14:17:59

未来一周市场展望

◎欧美股市-观察美中贸易情势、美欧企业财报

美中贸易情势:7月30~31日美中将在上海举行面对面贸易磋商,此次会谈将就智慧财产权、强制技术转让、非关税壁垒、农业、服务、贸易逆差及执行机制等议题进行广泛讨论,双方重启谈判以及中国商务部表示部份中国企业有意愿自美国进口农产品,辅以市场传出有更多美国农产品的中国买家获得关税豁免为正面迹象,但双方就许多结构性议题仍存分歧,本次会谈欲取得重大突破有难度。

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美英经济展望:

(1)联準会: 7/30~31联準会召开利率会议,市场预期将降息1码至2.00%~2.25%,将是2008年12月以来首次降息,聚焦政策声明及主席鲍尔会后记者会对于经济形势及后续利率政策的评估。

(2)英国:8月1日利率会议,预期将维持现行利率不变,留意最新经济展望。

经济数据:美国6月个人所得及支出、通膨数据6月PCE/核心PCE、6月贸易收支、7月ISM製造业指数及非农就业数据等;欧元区及法国第二季经济成长率初值、欧元区Markit採购经理人指数终值及零售销售等。

企业财报:

(1)美国:标準普尔500大企业168家成分股将公布财报,囊括重量级科技、医疗、能源、消费及保险公司,根据Factset统计(7/19),标普500企业第二季获利预估年减1.9%,将是2016年第一季与第二季以来首次连两季度出现负成长,但获利预估与财报季前相较已有上修,产业以金融(+4.5%)、医疗(+3.3%)及通讯服务(1.7%)类股获利增幅较佳,反观原物料(-18.1%)、科技(-10.0%)及能源类股(-9.9%)降幅较大。

(2)欧洲:道琼欧洲600大企业153家成分股将公布财报,横跨科技、航空、金融、能源与原物料产业。

欧洲政局:英国新任首相强生上任,7月25日~9月2日下议院休会期间,消息面较清淡,由于强生主张删除梅伊协议中的「爱尔兰边境保障措施」,改用以科技为基础的替代方案取代,但欧盟目前持反对意见,未来几天双方可能会面,留意欧盟态度是否软化。

◎新兴股市-留意主要国家经济数据、美中贸易协商

经济数据:本周新兴市场经济数据,留意中国等主要国家7月製造业/非製造业PMI指数,南韩7月进出口贸易数据,巴西央行利率决策、市场预期降息1码,以及巴西7月份净债务占GDP比重、失业率与工业生产数据。

美中贸易协商:美国财长米努勤与贸易代表赖海哲将于7月29日赴中国上海,于7月30~31日与中国国务院副总理刘鹤等官员进行近期首度高级别面对面贸易协商,预计本次协商仍将就智慧财产权、强制技术移转等未解决问题进行讨论,但应不会取得重大突破。高盛证券(7/10、6/29)认为,美中贸易冲突最终可望达成某种形式的协议,但内容可能比市场预期更为限缩,无法达到美国于几个月前所欲达到的广泛的贸易协议,未来几个月美国仍有可能对中国剩余进口商品额外课徵关税,税率为10%。

◎债市-美国、巴西可能降息1码 英、日不变

利率会议:日本央行(7/30,预期维持利率不变于-0.1%)、巴西(7/31,预期降息1码至6.25%)、美国联準会(7/31,预期降息1码至2.00%-2.25%)、英国央行(8/1,预期维持利率不变于0.75%)

根据EPFR统计至上周,新兴国家债券型基金流入20亿美元,连七周流入。富兰克林证券投顾表示,在欧美等工业国家央行领军表态宽鬆资金的意愿下,今年以来已相继有些新兴国家宣布降息,包括印度、印尼、菲律宾、南韩、马来西亚、南非及土耳其等,带动各类债市齐扬表现,不过此也象徵着对应的殖利率或未来债息收益空间已普遍下滑,建议债市投资人此时宜留意评价面的风险,为避免再进入一些拥挤的债券市场,可採取兵分二路策略,除了可精选一些还有相对高债息而且具有在地政经转机题材的新兴国家当地公债市场,例如巴西在推动退休金改革时,也将有税制、国营事业改革等多项计画以振兴经济,而印尼、印度政府连任后即宣布如减税计画、吸引外资等开放政策。

根据EPFR统计至上周,全球高收益债券基金流入19亿美元,连7周流入。美欧两大央行态度鸽派有利信用债市表现,美高收债企业基本面仍然稳健,且相较于成熟市场公债的低殖利率,凸显高收益债较高债息的优势,建议靠拢内需导向型产业债如医疗、金融及电信债,并避开低信评的CCC级债及出口曝险较高的工业、汽车等产业债。

资料来源/富兰克林证券投顾 【日期:2019/7/29-2019/8/2】

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